Ціни на Urals наближаються до цінової стелі, але 🇷🇺 зберігає обсяги експорту, попри розширення санкцій

У лютому 2025 року доходи Росії від експорту нафти впали на $2,4 млрд і склали $13,3 млрд, що на $2,6 млрд менше, ніж у лютому минулого року, згідно з Russian Oil Tracker за березень від KSE Institute. Головними факторами стали  більші дисконти на сиру нафту Urals та зменшення експорту нафтопродуктів. Прибутки від сирої нафти знизилися на $1,4 млрд до $8,3 млрд, а від нафтопродуктів – на $1,1 млрд до $5,0 млрд.

Російський експорт сирої нафти морем суттєво не змінився, натомість поставки нафтопродуктів скоротилися на 3,8%. Лише 22% сирої нафти і 70% нафтопродуктів перевозилися танкерами зі страхуванням IG P&I. У лютому з російських портів вийшли 152 тіньових танкери, завантажених нафтою та нафтопродуктами, 91% яких понад 15 років. Це посилює екологічні ризики, адже застарілі судна частіше потрапляють в аварії та можуть спричиняти розливи нафти.

Станом на 20 березня 2025 року США, Велика Британія, Канада та ЄС запровадили санкції проти 311 танкерів за порушення обмежень на транспортування російської нафти. З-поміж них 72 танкери продовжують перевезення вже після запровадження обмежень. Через санкційний тиск частка сирої нафти, що транспортується тіньовим флотом, скоротилася до 78% (–8 в.п. порівняно із січнем) – до 2.5 млн барелів на добу, тоді як тіньовий експорт нафтопродуктів знизився на 7% – до 701 тис. барелів на добу.

Індія залишається найбільшим імпортером російської сирої нафти, збільшивши закупівлі до 1,808 тис. барелів на добу (57% від загального морського експорту). Китай знизив імпорт на 4% – до 1,121 тис. барелів на добу, а Туреччина, хоча й залишається ключовим покупцем російських нафтопродуктів (451 тис. барелів на добу), зменшила імпорт сирої нафти на 48% унаслідок рішення найбільшого переробника Tupras припинити купівлю Urals після санкцій США.

У лютому ціни на Urals FOB Приморськ і Новоросійськ впали приблизно на $6 за барель, внаслідок чого наблизилися до встановленої цінової стелі. Водночас ESPO FOB Kozmino залишається приблизно на $6,6 за барель вище ліміту. Преміальні нафтопродукти торгуються нижче граничних значень, тоді як дисконтні сорти й надалі частково перевищують цінове обмеження.

За оцінками KSE Institute, за поточних цінових обмежень та наявної санкційної політики (але за умови посилення їх виконання) доходи Росії впадуть до $149 млрд у 2025 році та $132 млрд у 2026-му (порівняно з $189 млрд у 2024-му та $185 млрд у 2023-му). Якщо ж знижки для Urals та ESPO зростатимуть до $40 і $30 за барель відповідно, доходи можуть скоротитися до $92 млрд та $59 млрд. Натомість за слабкого санкційного тиску Росія здатна отримати $169 млрд у 2025 році та $160 млрд у 2026-му, що дозволить їй продовжити фінансувати її війну в Україні.